Фунт начал новую неделю в роли валюты, которая может получить временное преимущество над долларом США. Причина – угроза приостановки работы правительства США, первая с 2018 года.
Если к концу вторника не будет достигнут компромисс между республиканцами и демократами по поводу законопроекта о расходах, госучреждения останутся без финансирования.
Для валютного рынка такой сценарий чреват ростом неопределенности и давлением на доллар. Аналитики Barclays предупреждают: в периоды шатдауна американская валюта традиционно показывает худшие результаты, хотя впоследствии, после урегулирования политического кризиса, часто возвращает утраченные позиции.
В этот раз риск выглядит особенно ощутимым, поскольку президент США жестко предупредил о возможных массовых увольнениях федеральных служащих, а в Сенате не хватает голосов для быстрого принятия бюджета.
Если доллар вновь пойдет по привычному сценарию ослабления в условиях шатдауна, пара GBP/USD получит шанс продолжить недавнее восстановление. Напомним, что фунт сумел отскочить с минимумов 1,3323 и протестировал 1,3437, а теперь может проверить на прочность девятидневную экспоненциальную скользящую среднюю вблизи отметки 1,35.
Стоит понимать, что речь идет не о начале масштабного тренда, а скорее о тактической передышке. Американская валюта все еще опирается на сильные макроэкономические показатели: рост ВВП во втором квартале составил 3,8 % год к году, а доходности облигаций остаются на повышенных уровнях.
Однако краткосрочный фактор шатдауна способен перевесить фундаментальные аргументы в пользу доллара, что даст фунту пространство для роста.
Для трейдеров это окно возможностей. Отскок к 1,35 станет сигналом для краткосрочных длинных позиций, но дальнейшее движение будет зависеть от того, насколько глубоко затянется кризис с бюджетом в США.
Чем дольше Вашингтон не сможет найти компромисс, тем больше фунт сможет отыграть.
Британский фактор: фискальная осторожность как поддержка фунта
Внутренние новости из Великобритании также играют не последнюю роль в динамике фунта. Конференция Лейбористской партии, которая могла бы обострить опасения инвесторов из-за обещаний увеличить расходы, в итоге обернулась относительно спокойным событием.
Канцлер казначейства Рэйчел Ривз дала понять, что несмотря на давление со стороны коллег и требования тратить больше, она будет придерживаться финансовой дисциплины и искать баланс между ростом налогов и сокращением расходов.
Фискальный дефицит в размере около 30 млрд фунтов стерлингов остается серьезной проблемой. Обещание лейбористов не повышать подоходный налог, НДС и взносы на социальное страхование сильно ограничивает возможности правительства для покрытия расходов.
Однако звучат намеки, что партия может отойти от предвыборных обещаний, если это поможет стабилизировать бюджет. Для рынков это сигнал того, что Великобритания готова выбирать менее популярные, но более ответственные решения.
Подтверждение этого подхода со стороны Ривз уже успокоило рынок облигаций. Ее жесткое заявление о том, что потеря доверия рынков обернется ростом ставок и цен для простых избирателей, стало своеобразным предупреждением внутри партии. Инвесторы восприняли эти слова как гарантию того, что фискальная политика не выйдет из-под контроля.
Для фунта это важный момент. Если США сейчас балансируют на грани шатдауна и демонстрируют политическую слабость, то Великобритания, напротив, посылает рынкам сигнал о приверженности финансовой стабильности. На фоне разницы в политической повестке фунт получает дополнительную поддержку.
Конечно, перспектива роста британской валюты ограничена. Экономика страны сталкивается со структурными проблемами, рынок труда испытывает давление, а политика повышения налогов в долгосрочной перспективе может негативно сказаться на деловой активности.
В краткосроке именно финансовая осторожность правительства способна сыграть фунту на руку. Британец может вырасти до 1,3500–1,3560 за счет шатдауна и британских фискальных сигналов.
В среднесроке стратегия продавать на росте остается актуальной, так как фундамент по доллару сильнее.
Криптовалютный рынок затаил дыхание: Ethereum стоит на пороге значительного рывка, который может привести к одному из крупнейших "шорт-сквизов" за всю историю индустрии. Если ETH (вторая по капитализации криптовалюта мира) преодолеет уровень $4 200, более $11 млрд коротких позиций могут быть массово ликвидированы, что спровоцирует стремительный рост цены.
По состоянию на момент публикации Ethereum торгуется примерно по $4 141, что на 3% выше, чем сутками ранее. До судьбоносной отметки осталось преодолеть всего 1,4% – именно это расстояние отделяет продавцов от потенциально принудительной массовой закупки актива.
Внимание участников рынка привлек не только сам рост ETH, но и уникальная техническая картина. За последние две недели стоимость Ethereum снизилась на 20%, что опустило индекс относительной силы (RSI) до редких уровней перепроданности, впервые за много месяцев. Аналитик Ларк Дэвис подчёркивает: аналогичные технические условия ранее предшествовали впечатляющему ралли вплоть до 134%.
Прорыв произошел после того, как ETH уверенно преодолел медвежью трендовую линию с сопротивлением у $4 000, одновременно сформировав бычью дивергенцию – положительный сигнал для покупателей. Котировка восстановилась после недавнего минимума в $3 812, продемонстрировав удивительную устойчивость на фоне общей рыночной неопределенности.
Как показывают данные платформы Coinglass, только на бирже Hyperliquid к ликвидации готовятся короткие позиции объёмом около 25 790 ETH, что соответствует сумме $104,6 млн — и это при достижении ценового уровня $4 058. А аналитики не исключают: даже рост котировки Ethereum всего на 5,4% способен вызвать ликвидацию позиций совокупно на $3 млрд.
Криптовалютные эксперты отмечают, что закрытие "шортов" в таком масштабе не только подстегнет рост ETH за счет принудительных покупок, но и может спровоцировать эффект снежного кома, когда ускорение ликвидаций само становится топливом для дальнейшего повышения цен.
Индекс страха и жадности постепенно выходит из режима паники: с экстремального "страха" в 28 пунктах (в прошлую пятницу) показатель подрос до 37-39, что совпало со стабилизацией Ethereum выше $4 000. Напомним, эти перемены последовали за крупнейшей с декабря 2024 года волной ликвидаций, в результате которой лишь 22 сентября на рынке вынужденно был закрыт кредитный лонг-портфель более чем на $1,5 млрд.
Однако на рынке остаются признаки осторожности. 25 сентября фонды-ETF на Ethereum официально зафиксировали чистый отток на сумму $251,2 млн, что подливает масла в огонь продавцов. Несмотря на это, на блокчейне заметно, что долгосрочные держатели продолжают аккумулировать ETH: резервы на биржах снижаются.
Аналитики закладывают цели последующего роста в случае срабатывания "шорт-сквиза" до $5 900 и даже $8 000. Более смелые прогнозисты, такие как Том Ли из BitMine, указывают на потенциальное достижение диапазона $12 000 – 15 000 уже к концу года, при условии институционального притока и повышения статуса криптоактива на госуровне.
Станет ли Ethereum катализатором нового аутостических ликвидаций – решится уже в течение 24-48 часов. Именно отметка $4 200 определит, как миллиарды продавцов ставят на понижение, вынуждены будут спешно выкупать криптовалюту.
В то же время Bitcoin сталкивается с новыми вызовами. Если главная криптовалюта не удержится выше $116 354, ряд аналитиков, в том числе Али Мартинес, предрекают падение к $94 334. За последнюю неделю уже были принудительно закрыты кредитные позиции почти на $1 млрд, а сам биткоин опустился до $109 700 с августовского максимума в $124 000.
С декабря на рынке фиксируется рекорд: было ликвидировано позиций суммарно более чем на $1,65 млрд – Ethereum возглавил падение ($311 млн), за ним следует биткоин ($245 млн). Длинные позиции составили подавляющее большинство ликвидаций – 88%.
ETF на биткоин страдают четыре дня подряд (отток $1,13 млрд), а по эфириуму отток уже составил $795,8 млн. Эти процессы вынесли почти $300 млрд из совокупной криптокапитализации.
На фоне таких событий доминирование биткоина на рынке увеличивается, но это происходит на фоне падения интереса к альткоинам и провалу деривативов. По данным аналитика Теда Пиллоуза, открытый интерес достиг минимума за месяц, а из фьючерсных позиций выведено $21 млрд.
Как трейдерам использовать рыночные возможности
Для трейдеров текущая ситуация – это момент высокой волатильности, а значит и больших возможностей. На подходе к $4 200 Ethereum может спровоцировать массовые ликвидации "шортов". Умелое открытие длинных позиций немного ниже этого уровня, с разумным контролем рисков, может принести существенную прибыль на волне "шорт-сквиза". Трейдерам рекомендуется внимательно отслеживать настроение рынка, технические сигналы и объемы открытых позиций. Не менее важно устанавливать стоп-лоссы и фиксировать прибыль по мере достижения целей, так как высокая волатильность несет также повышенные риски потерь.
Первая криптовалюта остается верной своим принципам и ищет возможности для дальнейшего роста. В данный момент биткоин относительно стабилен и старается закрепиться на завоеванных позициях.
Однако флагманскому активу нелегко оставаться на плаву. На минувшей неделе отток средств из спотовых биткоин-ETF в США составил $902,5 млн. Наибольший отток средств в пятницу, 26 сентября, произошел по продукту FBTC от Fidelity, который составил $300,41 млн, подчеркивают эксперты. Этому предшествовала четырехнедельная серия притока средств, которая сейчас застопорилась. Однако сейчас американские спотовые фонды, торгуемые на биткоин-бирже, обвалились, неудачно завершив третий квартал 2025 года.
По мнению некоторых аналитиков, текущей динамике ВТС способствовала фиксация прибыли некоторыми инвесторами и перебалансировка портфеля, хотя долгосрочное институциональное внедрение остается неизменным. Кроме того, индекс страха и жадности биткоина упал в пятницу, 26 сентября, до 28 пунктов на фоне коррекции актива до $109 000. Отметим, что ниже 30 пунктов показатель не опускался с середины апреля 2025 года, когда BTC торговался вблизи $83 000.
В понедельник, 29 сентября, биткоин торговался по $112 203. Сейчас первая криптовалюта пытается восстановить тот импульс, который был зафиксирован в середине августа, когда актив достиг нового рекордного уровня $124 000.
Доходность биткоина за сентябрь остается положительной в течение месяца и составляет 3,2%, несмотря на то, что на прошлой неделе он достиг минимума в $108 600. По данным CoinGecko, крупнейшая в мире криптовалюта взлетела за день, прибавив чуть более 2% и достигнув $111 800.
По мнению ряда аналитиков, биткоин следует намеченному сценарию. В настоящее время крипторынок просел на 10%. Это произошло после фиксации прибыли и открытия трейдерами коротких позиций. На этом фоне ближайшей целью ВТС может стать диапазон $90 000–$94 000. К этим уровням флагманский актив будет двигаться в краткосрочной перспективе.
При этом в ближайшие дни биткоин может протестировать отметку $106 000. По мнению аналитиков, от этого уровня возможен кратковременный отскок, который даст рынку иллюзию восстановления, но при этом усилится давление на розничных инвесторов. «Сейчас достаточно 3%–5% роста, чтобы участники рынка начали публиковать оптимистичные прогнозы и говорить о начале альтсезона», – добавляют эксперты.
Дополнительным фактором нестабильности становится текущая макроэкономическая ситуация. Японские десятилетние облигации обновили максимум после кризиса 2008 года, а соотношение РЕПО к резервам приблизилось к 99%. Это может свидетельствовать о проблемах с ликвидностью и вынужденных продажах, полагают специалисты. На этом фоне надежды на то, что центробанки зальют рынок деньгами, маловероятны.
Согласно прогнозу цены ВТС на сентябрь, не исключено падение биткоина ниже $100 000. Несмотря на то что месяц близится к завершению, даже если это событие произойдет позже, «медвежий» тренд биткоина очевиден. Однако многие участники рынка не готовы смириться с дальнейшим снижением ВТС. Иллюзия бесконечного «бычьего» цикла заставляет их игнорировать тревожные сигналы. Тем не менее эксперты рекомендуют готовиться к дальнейшему падению биткоина, хотя надежда на его возрождение остается.
Некоторые участники рынка также обращают внимание на ценовой разрыв на фьючерсном графике BTC. По их мнению, для его закрытия флагманскому активу придется вновь спуститься к уровням ниже $111 000. Однако позитивным моментом в данном вопросе является рост ликвидности на рынке стейблкоинов. По мнению криптоаналитика Теда Пиллоуса, такая динамика свидетельствует о готовности рынка к росту в случае позитивного сигнала со стороны ВТС.
Курс евро к доллару на старте недели сумел немного восстановиться, отскочив от минимальных отметок в районе 1,1650 и вернувшись к 1,1730. На первый взгляд это выглядит как шанс для покупателей, но по сути рынок лишь берет короткую паузу перед новыми испытаниями.
Девятидневная экспоненциальная скользящая средняя выступает сейчас в качестве серьезного барьера, и пока EUR/USD торгуется ниже нее, уязвимость евро очевидна.
Прошлая неделя показала, насколько шаткой остается поддержка для единой валюты. Распродажа, сопровождавшаяся пробоем восходящей линии тренда, фактически поставила точку в сентябрьском ралли.
Пара перешла в более низкий диапазон – 1,14–1,18, где доллар чувствует себя значительно увереннее. Причина кроется не только в ястребиных сигналах от ФРС, но и в самих макроэкономических данных по США.
Рост ВВП во втором квартале составил 3,8 % в годовом выражении – лучший результат почти за два года, что делает аргументы в пользу продолжительного цикла снижения ставок весьма сомнительными.
Риторика представителей ФРС также сыграла на руку доллару. Несмотря на признание замедления роста занятости, председатель регулятора подчеркнул: инфляционные риски остаются слишком значимыми, чтобы безоговорочно идти на агрессивное смягчение политики.
Аналитики Barclays и Lloyds Bank сходятся во мнении: инвесторы ошибались, когда ждали снижения ставок на каждом заседании до конца года. Теперь рынок вынужден переоценивать сценарий, что само по себе укрепляет доллар.
На этой неделе ситуация может развиваться стремительно. Доллар получит новые импульсы в случае сильных данных по индексам ISM PMI (среда и пятница) и особенно после публикации отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе. Консенсус-прогноз указывает на создание лишь 39 тыс. рабочих мест, и все, что окажется выше, станет для доллара топливом для нового роста.
Для евро, напротив, главный риск связан с публикацией инфляции в еврозоне. Первые сигналы поступили из Испании, где годовой рост цен составил 2,9%, немного ниже ожиданий.
Если предварительный отчет по всей зоне евро в среду также окажется слабее прогноза, это создаст давление на ЕЦБ и усилит вероятность того, что политика регулятора останется мягкой. В краткосрочной перспективе это только усилит дисбаланс между Европой и США, где экономика продолжает демонстрировать стойкость.
Доллар берет инициативу: сценарии для трейдеров
Рынок все чаще исходит из того, что агрессивное смягчение со стороны ФРС отходит на второй план. Фьючерсные котировки в США уже закладывают лишь 40 б.п. снижения на два оставшихся заседания вместо 50 б.п., ожидавшихся ранее.
Эта корректировка ожиданий усиливает привлекательность доллара и толкает доходности казначейских облигаций вверх.
С технической точки зрения EUR/USD остается под угрозой новых минимумов. Отскоки, подобные тому, что наблюдался в начале недели, выглядят скорее возможностями для продаж. Ближайшая поддержка формируется в районе 1,1650, и ее пробой откроет дорогу к уровням 1,1580–1,1600. Сопротивление вблизи 1,1760–1,1800, где сосредоточены скользящие средние. Пока цена не закрепится выше этих уровней, любые попытки роста будут оставаться ограниченными.
Дополнительным фактором выступает конец месяца, когда на рынок традиционно выходят корпоративные потоки. Спрос на доллар в этот период часто усиливается, поскольку компании балансируют валютные риски. В сочетании с разницей в монетарных стратегиях ФРС и ЕЦБ это создает основу для дальнейшего укрепления американской валюты.
В целом, прогноз на предстоящую неделю сводится к тому, что евро вряд ли сможет удержать рост, если только данные по США не разочаруют инвесторов. Любая положительная статистика по американской экономике будет толкать доллар вверх, тогда как для евро любое ослабление инфляционных ожиданий в еврозоне станет дополнительным ударом.
Пара EUR/USD остается под давлением, и трейдеры должны быть готовы к тому, что рынок проверит новые минимумы. Уязвимость евро очевидна, а доллар продолжает оставаться главным бенефициаром текущего макроэкономического фона.
Для тех, кто торгует в краткосроке, стратегия «продавать на росте» выглядит наиболее оправданной, тогда как среднесрочная динамика по-прежнему будет зависеть от решений ФРС и ЕЦБ в ближайшие месяцы.
Золото удерживается буквально в шаге от исторических максимумов. В пятницу утром спотовая цена вращалась около 3 748–3 749 долларов за унцию, а декабрьские фьючерсы — в районе 3 774–3 779. Неделя уже складывается уверенно в плюс, прибавка — порядка полутора–двух процентов, причем во вторник рынок протолкнул новый абсолютный максимум примерно у 3 790. При этом продвижение вверх идет на нервном фоне: свежие сильные макроданные из США поддержали доллар и слегка остудили самые агрессивные ставки на быстрое снижение ставки ФРС, зато ожидание новых импортных тарифов США с 1 октября и вера в дальнейшее, пусть и более осторожное, смягчение политики Федрезерва не дают золоту отползти от вершин. Ближайшая развилка — августовский PCE: рынок ждет, что базовый индекс прибавит около 0,3% м/м и приблизится к 2,7% г/г. Эти цифры и определят, пойдет ли рынок на обновление «перехая» или возьмет короткую паузу.
Почему золото прилипло к вершинамСейчас ритм движению задают ставки и доллар, но не сам тренд. После пересмотра ВВП США за второй квартал и снижения числа заявок на пособие по безработице участники рынка немного снизили вероятность двух понижений ставки ФРС до конца года — доллар укрепился, и золото вместо резкого рывка зажалось в узком диапазоне. Это выглядит как смена темпа, а не направления: ожидания мягкого цикла по-прежнему в цене, а главный противовес золоту — реальная доходность — остается ключевой переменной. Чем ниже реальная доходность казначейских бумаг (номинальная доходность минус инфляция), тем ниже альтернативная стоимость владения безкупонным активом — и тем легче золоту удерживаться у пиков, даже когда индекс доллара периодически подрастает.
Есть еще одна страховка — тарифная повестка. С 1 октября вступают в силу новые импортные тарифы США, в том числе на фарму, грузовики, мебель и ряд других категорий. Это добавляет торговой неопределенности и подливает масла в огонь вторичных инфляционных рисков. На таком фоне инвесторы не спешат убирать защиту из портфелей: золото получает стабильную подушку спроса, и даже эпизоды укрепления доллара не ломают картину.
Наконец, у рынка есть «длинное плечо» в лице центральных банков и инвестиционных фондов. С начала 2022 года центробанки стабильно покупают более тысячи тонн золота ежегодно — около 23% мирового спроса, то есть почти вдвое выше средних долей 2010-х. В 2025-м заметно вернулся инвестиционный спрос через ETP/ETF: крупнейший за полугодие приток со времен 2020 года, а совокупные покупки могут дотянуть до пятисот тонн за год, подтянув запасы фондов к максимумам с 2022-го. Именно эта «длинная рука» и объясняет, почему любые провалы быстро выкупают. Ювелирный спрос напротив проседает из-за высоких цен — во втором квартале он снизился примерно на 14% кв/кв, сильнее всего в Китае и Индии, — но картину сейчас задают инвестиционный и официальный каналы.
Что важно именно сегодняКотировки стоят высоко и нервничают перед статистикой. Спот — 3 748–3 749, декабрьские фьючерсы — 3 774–3 779, а пик недели — около 3 790. Рынок, по сути, ждет одного триггера — базового PCE. Если показатели окажутся ниже ожидаемых, доллар, скорее всего, оступится, реальные доходности опустятся — и ретест зоны 3 780–3 790 с попыткой проколоть выше станет базовым сценарием. Если же цифры окажутся «горячее», доллар получит подкрепление, реальные доходности подрастут, и рынок без драмы откатится к 3 700, с риском проверить диапазон 3 690–3 710 — без нарушения среднесрочного восходящего тренда.
Пауза перед данными объяснима. С одной стороны, сильные отчеты из США подталкивают доллар и отодвигают ожидания быстрых снижений ставки. С другой — в оценках ФРС все чаще читается готовность смягчать политику дальше по мере охлаждения инфляции. Эти две силы тянут в разные стороны, поэтому золото удерживается почти у вершины, но ждет ясного сигнала. В ближайшие сутки именно инфляционные индикаторы и тон Федрезерва будут решать все.
Сценарии на короткий горизонт — простым языкомЕсли PCE окажется «холодным», а представители ФРС прозвучат мягко, доллар и реальные доходности потеряют часть поддержки, и рынок легко вернется к 3 780–3 800 с шансом на новый максимум. Если отчет совпадет с консенсусом, рынок продолжит дышать в диапазоне 3 720–3 770, как будто «заряжая пружину» до следующего блока данных и комментариев регулятора. Если же PCE выйдет «горячим», а тон ФРС станет более ястребиным, укрепление доллара и рост real yields подтолкнут цены к техничной передышке в районе 3 690–3 710. Более глубокая просадка потребует явной фиксации прибыли крупными фондами, что на текущем фоне постоянного спроса со стороны центробанков и положительных/нейтральных ETF-потоков выглядит менее вероятно.
Как чувствуют себя «соседи»Серебро сегодня отступает почти на процент — к 44,8–45,0 — но неделя у него все равно зеленая, а сами уровни остаются вблизи 14-летних максимумов. В отличие от золота, серебро — металл гибридный: он реагирует и на ставочную историю через доллар и доходности, и на промышленный цикл — электронику, солнечную энергетику, широкую промышленность. Отсюда и более резкая волатильность, и склонность к быстрым импульсам на выходе макроданных.
Платина прибавляет около 0,8% и торгуется в зоне 1 54x — неподалеку от 12-летних вершин. Ее фундаментальная поддержка — в сочетании ограниченного предложения и устойчивого промышленного спроса: химическая отрасль, стекольное производство, автокатализаторы, ювелирка. В сумме это и объясняет опережающую динамику платины в 2025 году относительно многих других металлов.
Палладий подрастает примерно на 0,9% — к 1 26x. По структуре он волатильнее платины: в долгом горизонте давит тренд на электрификацию автопарка (меньше бензиновых катализаторов), зато на коротких отрезках он чутко отскакивает, когда улучшается «аппетит к риску» и смягчается доллар. Итог недели — тоже в плюсе, а реактивность к макросигналам остается высокой.
Тактический взгляд на ближайшие дниГлавный переключатель — связка PCE и реальных доходностей. «Холодные» цифры — это шанс на прорыв вверх; «горячие» — повод для передышки и проверки ближайших поддержек. Риторика ФРС — второй ключ: любой сдвиг в темпе и тональности смягчения мгновенно переводится в движения XAU через индекс доллара и real yields, так что комментарии Пауэлла и его коллег сейчас читаются буквально между строк. И, наконец, потоки в ETF и покупки центробанков — та самая страховочная сетка под ценой. Пока они положительные или хотя бы нейтральные, среднесрочный бычий сценарий по золоту остается базовым, а провалы — склонны быстро выкупаться.
ВыводЗолото стоит на вершине многокомпонентного тренда. Его удерживают сочетание ожидаемо мягкой — пусть и осторожной — политики ФРС, торговая и геополитическая неопределенность, системные покупки со стороны центральных банков и ощутимый возврат интереса к инструментам на золото со стороны ETF. Узкий диапазон последних дней — не признак слабости, а пауза перед данными. Для ясного штурма вершин нужен «холодный» PCE и нейтрально-мягкий тон регулятора; для коррекции — «горячая» инфляция, всплеск доллара и подъем реальных доходностей. Серебро в этой картине выступает бета-версией золота с добавкой промышленного импульса — отсюда и 14-летние пики и более резкая амплитуда. Платина выигрывает на структурном дефиците предложения и стабильном спросе со стороны реального сектора. Палладий живет циклами коротких отскоков в тени автопрома и электрификации. На горизонте ближайших сессий именно американская инфляция PCE остается главным дирижером для всего квартета драгметаллов.
ФорексМарт (ForexMart) является торговой маркой компании Tradomart Ltd, Кипрской Инвестиционной Компании (CIF), регулируемой Комиссией по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC) с лицензией № 266/15.
ФорексМарт (ForexMart) ShowFx World признала компанию ФорексМарт лучшим брокером Европы по итогам 2015 года и самым перспективным брокером Азии по итогам 2015 года.
