Понедельник начался для евро бодро: пара EUR/USD коснулась 1,1704, пока доллар балансирует у месячного минимума и замирает перед серией публикаций по рынку труда США. На повестке – вакансии, занятость в частном секторе и, главное, пятничный отчет по рынку труда за август с уровнем безработицы.
Это та связка событий, которая способна либо цементировать ожидания мягкого шага ФРС в сентябре, либо вернуть доллару инициативу одним-двумя сильными отпечатками.
Параллельно рынки переваривают пятничный PCE: инфляция по потреблению ускорилась, но без шока – ровно настолько, чтобы поддержать дискуссию о траектории ставок, не разрушая риск-аппетит. Фьючерсы сейчас оценивают вероятность снижения на 25 б.п. в этом месяце примерно в 88%, и именно это держит доллар прижатым.
Внешний контур дополняют новости о тарифах: федеральный апелляционный суд признал большинство ответных пошлин эпохи Трампа незаконными. У администрации есть время до 14 октября, чтобы идти в Верховный суд. Начало недели, впрочем, будет тонким по ликвидности из-за Дня труда в США – реакции могут быть контрастными, а «тике» – широкими.
Макрорамка доллара: инфляция есть, но ставка – ближе
Свежий PCE напомнил, что ценовое давление не исчезло: базовый показатель поднялся по году до 2,9%, общий – до 2,6%. Это выше цели ФРС, но не так высоко, чтобы перечеркнуть сентябрьский рез.
Итог парадоксален: доллар получает «поддерживающий фон» от упругого ядра инфляции, но одновременно теряет премию, потому что рынок уже видит снижение в ближайшем заседании и не исключает продолжения цикла.
Ключевой разворот недели в пятницу: если занятость окажется слабее прогнозных +78 тыс., а безработица не улучшится, EUR/USD получит шанс на ускорение вверх. Любой позитивный сюрприз по рынку труда, напротив, подстегнет доходности и заставит пару обороняться.
Европа и французский фактор: спреды диктуют тон
Несмотря на рост евро, политическая линия старого континента остается источником волатильности. На следующей неделе Национальное собрание Франции голосует по доверию: базовый сценарий – отставка кабинета Франсуа Байру и период подвешенности во второй экономике еврозоны.
Для FX критично не само политическое шоу, а его перевод в доходности: расширение спреда между OAT и бундесами – это прямая премия за риск, которую рынок охотно закладывает в EUR/USD.
История подсказывает: пока дифференциал растет медленно, валюта делает вид, что не замечает, но как только ускорение достигает критической зоны, евро начинается реагировать.
Отдельные дома прямо называют триггер 1,14 при ухудшении долговых настроений – это не базовый сценарий, но игнорировать его было бы недальновидно. В пользу быков декабрьский опыт: тогда евро быстро восстановился, как только спреды стабилизировались, а институциональные механизмы показали работоспособность.
Техника (H4): верх канала – первый экзамен
На четырехчасовом графике пара тянется к верхней границе бокового канала в районе 1,1736. Выход и закрепление выше открывают окно для нового восходящего отрезка. Базовый сценарий техники: пробой – ретест – продолжение: бывшее сопротивление на 1,1736 может стать опорой при первой же коррекции.
MACD на H4 – в положительной зоне, гистограмма расширяется, что согласуется с идеей движения к 1,1780 с промежуточными остановками. Риски понятны: неудачный штурм верхней границы вернет цену к ступеням 1,1680/1,1670, где проходит короткая EMA и ближайший покупательский интерес.
Потеря 1,1640 усложнит бычью картину и вернет разговор к срединной линии канала.
Техника (H1): короткий такт – длинный тренд
На часовом таймфрейме идет коррекционная волна с повторными тестами сопротивления. Стохастик касается зоны выше 80 и поворачивает вниз – типичная прелюдия к краткосрочной передышке, после которой часто следует новый импульс вверх, если базовый тренд сохранен.
Тактический план для внутри-дневных: покупать откаты в зонах 1,1685–1,1670 с короткими стопами под 1,1645, целясь в 1,1735/1,1780. Сценарий отмены – импульсный снос 1,1640: тогда коридор смещается ниже, а быки переформатируют риски к 1,1600 и 1,1560.
Уровни недели: где тонко – там и рвется
Текущий ход в EUR/USD упирается в 78,6% Фибо от июльского снижения – ориентир 1,1735. Это потолок мини-диапазона, который пара не может уверенно пробить уже несколько сессий: шапка сопротивлений здесь плотная.
Над 1,1735 — техническая зебра: максимум 24 июля на 1,1788, затем пик 2025 года в районе 1,1830.
Снизу поддержка – 1,1672 (9-дневная EMA) и зона 1,1640–1,1600. Дневное закрытие выше 1,1735 подтвердит переход от консолидации к тренду и даст шанс на добор в сторону 1,1788/1,1830.
Обратный вариант – провал ниже 1,1600 на объеме с последующим ускорением к 1,1520/1,1480. Ниже открывается дорога к повторному тесту августовской базы у 1,14.
Что подложит соломку евро
Есть как минимум три фактора, которые делают сценарий плавного роста по-прежнему рабочим. Во-первых, дифференциал ставок: рынок видит более длинную и глубокую дорожку снижения ставки в США, чем в еврозоне.
Во-вторых, тарифная тема: даже после решения апелляционного суда повестка не закрыта, и любая эскалация способна бить по ожиданиям роста США быстрее, чем по Европе.
В-третьих, институциональные риски: обсуждения независимости ФРС и статистических ведомств усиливают премию за неопределенность именно в долларе. Все это держит стратегию покупать на провалах живой при условии дисциплины стопов.
Где евро может споткнуться
Риски не исчезли. Сильный набор данных по занятости в пятницу (и/или рост зарплат) быстро вернет в игру доллар и отодвинет пробой 1,1735. Во Франции – пороговые эффекты: если франко-германский спред резко ускорится к декабрьским экстремумам, валютный рынок перестанет терпеть и начнет переносить долговую нервозность прямо в курс.
Наконец, слишком высокая чувствительность к новостям – двусторонний меч: тонкий рынок начала недели увеличивает амплитуду как ростов, так и откатов.
Тактический план для трейдера
Базовый режим – конструктивный, но с коротким поводком. Пока цена выше 1,1670/1,1640 разумно поддерживать идею покупок на спадах с прицелом на 1,1735, 1,1788 и 1,1830. На пробое 1,1735 добавлять осторожно, с переносом стопов в безубыток – на тонком рынке ложные выносы случаются часто.
При негативном сюрпризе из США или скачке французских спредов – переворачиваться не по убеждению, а по факту: дневное закрытие ниже 1,1600 – сигнал переоценить сценарий и целиться в 1,1520/1,1480, где ожидается встречный спрос.
Для среднесрока ключ остается прежним: чем устойчивее подтверждение смягчения ФРС и чем спокойнее долговой рынок Франции, тем выше шанс увидеть пару у максимумов года уже в ближайшие недели.
Индийская рупия опустилась до рекордного уровня по отношению к доллару на фоне опасений, что новые американские тарифы в размере 50% ударят по экономическому росту и корпоративным доходам страны.
Курс национальной валюты снизился на 0,4%, до 87,9763 за доллар, превысив прежний антирекорд февраля (87,9563). С начала года рупия остается аутсайдером среди азиатских валют, теряя позиции из-за постоянного оттока иностранных инвестиций из индийских акций.
Давление усилилось после вступления в силу новых пошлин США, которые затронули ключевые экспортные отрасли Индии — текстиль, обувь и ювелирные изделия. По оценкам аналитиков, введенные меры могут замедлить годовой рост ВВП страны на 0,6-0,8 процентного пункта.
Глава Резервного банка Индии Санджай Малхотра ранее отмечал, что неопределенность вокруг тарифной политики США будет провоцировать колебания курса рупии. При этом, по его словам, волатильность индийской валюты остается ниже, чем у ряда других, включая доллар.
Евро остается одной из главных историй года: с января валюта прибавила около 11% к доллару. В августе импульс усилился – курс прибавил чуть больше 2% за месяц на фоне растущей уверенности в скором и более глубоком смягчении ФРС.
Но именно сейчас сюжет разворачивается так, что краткосрочный излом вверх может обернуться коррекцией: чем ближе сентябрь и чем громче политические заголовки в Европе и США, тем тоньше становится подушка для быков.
Что произошло в августе: ставки против доллара – с оговорками
Главный мотор роста евро – перерисовка американской ставки. Рынок почти наверняка ждет снижение в сентябре, а сценарий «минус 50 б.п.» обсуждается всерьез, а не для галочки.
На этом фоне долларовый индекс уходит в минус, а евро и фунт выходят в лидеры. Июльский отчет по инфляции подлил масла в огонь: ИПЦ мягкий, доллар после релиза сдавал позиции, акции росли – классический risk-on.
Но баланс не однозначен. Ядро инфляции в США ускорилось, и ФРС не спешит сдавать риторику. Это и объясняет, почему каждый рывок EUR/USD выше 1,17 сменяется паузой: рынку не хватает серии однозначно мягких релизов, чтобы без опаски преследовать ралли.
Пока ценовая «сердцевина» упруга, доллар способен на контратаки – пусть и короткие.
Риск №1: Франция возвращает в игру спреды и нервы
Политический фокус в Европе – Париж. 8 сентября правительство Франсуа Байру ожидает вотум доверия, который, по консенсусу, вероятно, будет проигран. Рынок заранее меряет температуру по франко-германскому спреду доходностей 10-летних облигаций: чем он шире, тем выше премия за риск и тем тяжелее евро. Сейчас спред подбирается к зоне 77–80 б.п. – зоне, где FX уже начинает нервничать.
Societe Generale предупреждает: прорыв к 90 б.п. – декабрьскому максимуму – способен запустить заметную реакцию в EUR/USD. Тогда на фоне отправки в отставку правительства Мишеля Барнье евро проваливался глубоко, пара опускалась ниже 1,05.
Стратеги Societe Generale сегодня видят риски падения EUR/USD в область 1,14, если спред ускорится к 90 б.п. и выше. Логика проста: как только порог боли пройден, валютный рынок перестает игнорировать долговые риски и быстро прикладывает их в цену.
В ING согласны с пороговым характером связи. По оценке Франческо Пезоле, для Италии когда-то таким уровнем были 200 б.п.; для Франции статистики меньше, но декабрьские 90 б.п. выглядят той самой «красной линией», после которой реакция евро становится заметной.
Пока мы ниже, корреляция может оставаться слабой, но запас прочности явно сужается.
Почему теперь евро может упасть
У валюты накопилось слишком много добрых» ожиданий – и несколько тонких мест сразу. Во-первых, позиционирование. Августовский откуп против доллара шел на идее скорых и глубоких резов ФРС. Любой жесткий сюрприз по инфляции или зарплатам мгновенно сушит риск и тянет EUR/USD вниз.
Во-вторых, французская политика: ускорение OAT-Bund к декабрю – прямой удар по евро, где ориентиры 1,16–1,15 быстро меняются на тест 1,14.
Наконец, ЕЦБ. Консенсус допускает еще одно снижение ставки, но в целом траектория смягчения во Франкфурте заметно короче, чем в США. Парадокс в том, что именно это поддерживало евро в августе.
Однако если европейские данные и риторика вдруг опустят планку – рынок начнет закладывать дополнительное смягчение и срезать премию, заработанную на дифференциале ставок.
Контраргумент «быков»: падение может быть коротким
Wells Fargo напоминает: без признаков системной финансовой нестабильности в еврозоне политический шум Франции долго не держит евро внизу. Декабрьский эпизод это подтверждает: как только спреды стабилизировались, евро довольно быстро восстановился.
В этом смысле даже если увидим быструю распродажу к 1,14, базовый риск – V-образный отскок по мере успокоения долгового рынка.
Citi добавляет важную деталь тайминга: плохой исход по французской политике отчасти уже в цене. То есть значимая часть реакции может произойти до формального события 8 сентября – как это часто бывает на FX, где рынок покупает слухи, продает факты.
Техническая картина: тонкий лед под 1,17
График говорит о «пиле» в коридоре 1,16–1,17 с расширением к 1,1760 на новостях. Евро держится выше краткосрочных средних, что поддерживает тактику покупать на провалах, но устойчивого тренда выше 1,17 пока нет. Каждая попытка закрепиться упирается в встречные продажи.
Сигнал разворота вниз – импульсное дневное закрытие ниже 1,1600 с ускорением к 1,1520–1,1480. Прохождение этой зоны откроет дорогу к повторному тесту августовского основания в районе 1,14. Для разворота вверх нужен дневной или недельный клинч над 1,1760, после чего цели смещаются к 1,1850+.
Макрофон США: «мягкий заголовок» vs «упругое ядро»
Июльский ИПЦ в США – смесь, которая не дает доллару ни рухнуть, ни восстановиться. Цифра 2,7% г/г и мягкие ценники на бензин поддерживают риск-активы и подтачивают USD, но базовая инфляция ускорилась до 3,1% г/г, и ФРС вряд ли сменит настороженный тон.
Для евро это означает нервное равновесие: мягкие релизы – шанс штурмовать 1,1760, жесткие – повод рынку быстро отыграть назад.
PCE сигналит ускорение, но без шока
Свежий отчет по личным потребительским расходам подтвердил ускорение инфляции без резкой реакции рынков: базовый PCE – любимый индикатор ФРС – поднялся до 2,9% г/г в июле (с 2,6% в апреле), общий показатель ускорился до 2,6% г/г (с 2,2%). Такой профиль не мешает снижению ставки в сентябре, но делает менее очевидными дополнительные шаги в конце октября или декабре. Это умеренно позитивно для доллара и требует валидации сильными данными по рынку труда 5 сентября.
Потребитель остается устойчивым: доходы +0,4% м/м, расходы +0,5% м/м; разница пока не тревожит – норма сбережений 4,4% остается близкой к среднему уровню последних четырех лет.
Торговый план и уровни контроля
Ближайшая развилка – в Париже и Вашингтоне. Если франко-германский спред ускорится к 85–90 б.п., любое локальное укрепление EUR/USD – повод снижать лонги и искать шорты с прицелом на 1,1480–1,1400.
Если спреды стабилизируются, а США продолжат выпускать мягкие данные, возвращаемся к тактике покупать на провалах» с целями 1,1760 и, при закреплении, 1,1850 и выше.
Ключевой риск-менеджмент – по границам 1,1600–1,1760: это скрытые триггеры смены режима. Вверх – подтверждение контроля покупателей и переход к расширению диапазона. Вниз – включение сценария проверка августовского дна.
Рынок перешел в режим ожидания. Индекс доллара дрейфует вблизи 98,0 после колебаний доходностей трежерис: днем в среду 10-летние поднялись, затем спустились к 4,22%, и DXY отступил от внутридневных максимумов.
Евро к доллару в начале дня держался у 1,160, фунт у 1,35. Ключевые событие – пятничный PCE (любимая инфляционная метрика ФРС) и блок занятости на следующей неделе.
Денежные рынки уже заложили высокую вероятность снижения ставки в сентябре (около 89%), выше, чем неделей ранее: долларовая доходностная премия сжалась, но окончательного приговора валюте пока нет – свежий PCE способен изменить баланс.
Политический шум в США (попытка увольнения члена Совета ФРС) рынок переварил и вернулся к макро-логике: доллар по-прежнему живет данными и дифференциалами ставок.
Из ФРС звучит месседж «замедляемся, но не падаем»: позиция «умеренно ограничительной» ДКП сохраняется, и в какой-то момент ставки будут уместно снизить – вопрос лишь в темпе и моменте.
В еврозоне потребительский климат Германии просел до 23,6 – минимум с апреля, а во Франции намечается вотум доверия, который рынок воспринимает как источник дополнительной неопределенности. Британия получила противоречивый микс: 11-й месяц падения розницы, но ускорение цен производителей до 1,9% г/г – сигнал липкой инфляции, способной охладить планы дальнейшего смягчения Банка Англии.
Техническая картина по доллару
На дневном таймфрейме DXY поднялся выше сходящихся 10/20-дневных средних – это зафиксировало краткосрочный бычий уклон. Ближайшая точка истины – 100DMA на 98,60: уверенное закрытие выше 98,60 и локальной вершины 98,71 подтвердит импульс к 98,88, затем к 99,00 и 99,57.
Неудача под 98,60/98,71 вернет нас в «пилу» 98,71–97,58 с акцентом на 98,20; ниже – 98,05, 97,80 и 97,62. Индикаторы поддерживают быков: RSI уверенно выше нейтралки, 14-дневный импульс в положительной зоне. Но этот технический аванс крайне чувствителен к макро-сюрпризам. Горячий PCE – шанс на пробой вверх, холодный – на откат к нижней кромке диапазона.
Торговая логика до релизов – уважать уровни. Покупки слабости от 98,20–98,05 со стопом под 97,80 и частичной фиксацией в зоне 98,88–99,00. Продажи силы – у 98,88/99,00 с коротким стопом за 99,57, если импульс выдыхается. После релизов работаем по факту, не споря с цифрой.
Прогноз на ближайшие дни: ключевые пары с долларом
EUR/USD. Базовый сценарий – диапазон с уклоном к верхней границе при мягком PCE. Пара остается в коридоре 1,158–1,173, где 1,1610 – зона 50% Фибо к падению июля (1,1830 – 1,1400), а 1,1736 – 78,6% и ключевой барьер, где в прошлую пятницу сорвался пробой.
Прорыв 1,1736 откроет дорогу к 1,1800–1,1850, а выше к 1,1900. Потеря 1,158–1,161 вернет нисходящий канал с целями 1,1550 и 1,1500. Политические риски Франции ограничивают аппетит к росту евро, но мягкий PCE и голубиная траектория ФРС способны подтолкнуть пару к 1,18 уже на ближайших сессиях.
GBP/USD. Фунт удерживается возле 1,35 на балансe липкой инфляции и слабой розницы. Технически быкам важно защищать 1,345–1,342: удержание диапазона даст шанс на зачистку 1,3590 и тест 1,3700 при мягком PCE.
Возврат под 1,342–1,340 усиливает риск хода к 1,335–1,330. На фундаменте фунт выглядит избирательно сильным: любые сигналы, что Банк Англии не спешит со смягчением, поддерживают спрос на рост при слабом долларе, но делают все подскоки уязвимыми к фиксации.
Тактика трейдера: до и после релизов
До пятничного PCE рынок будет беречь риск: это дни дисциплины, а не героизма. Лучший подход – торговать от границ, держать короткие стопы и фиксировать частями. После релиза мгновенный пересчет сценариев.
Если PCE холодный (ниже ожиданий). DXY теряет импульс, EUR/USD пробивает 1,1736 и тестирует 1,1800–1,1850, GBP/USD обновляет 1,3590 и нацеливается на 1,3700.
Если PCE горячий (выше ожиданий). DXY берет 98,60–98,71 и тянется к 98,88–99,00, EUR/USD возвращается к 1,161–1,158, GBP/USD — к 1,342–1,335.
Если PCE в точку. Рынок быстро смещается к следующему якорю – занятость и зарплаты. Внутридневные шпильки вероятны, но диапазоны сохраняются: игра от уровней остается рабочей.
Мировые цены на нефть вновь оказались в центре внимания после того, как США ввели повышенные пошлины на индийские товары из-за закупки Нью-Дели российской нефти. На фоне торговых войн и прогнозов ведущих аналитиков рынок сталкивается с нарастающими рисками профицита и неопределенностью спроса.
Стоимость нефти марки Brent опустилась до отметки вблизи $67 за баррель, потеряв более 2% за одну торговую сессию. Снижение последовало за решением Вашингтона поднять пошлины на ряд индийских товаров до 50% – рекордного уровня для любой азиатской страны. Несмотря на это, индийские переработчики пока не планируют сокращать закупки.
Главный аналитик A/S Global Risk Management Арне Ломанн Расмуссен отмечает, что общее настроение на рынке остается негативным: запасы нефти могут существенно вырасти в четвертом квартале 2025 года и первой половине 2026 года. При этом повышение пошлин США пока не оказало значимого влияния на глобальные поставки.
По данным Goldman Sachs, из-за нарастающего профицита к концу 2026 года фьючерсы Brent могут упасть до $50 за баррель. Банк ожидает расширения профицита в среднем до 1,8 млн барр./сут. в период с 4 квартала 2025-го по 4 квартал 2026-го. Это приведет к росту мировых запасов почти на 800 млн баррелей.
По их расчетам, на долю ОПЕК в 2026 году придется треть глобальных резервов – около 270 млн баррелей. В условиях снижения спроса в странах ОЭСР справедливая стоимость Brent может упасть с текущих $66 до $50. Однако ускорение прироста китайских запасов способно скорректировать прогноз: если Китай будет увеличивать резервы на 0,8 млн барр./сут., средняя цена Brent может подняться до $62.
Отчеты в США показали снижение запасов нефти на 1 млн баррелей за неделю, а также уменьшение запасов в ключевом хабе Кушинг. Тем не менее, на ценовом окне Северного моря сделки оказались под давлением – предложения крупных трейдеров не находили спроса, что дополнительно тянуло котировки вниз.
Неожиданным фактором стали заявления Дональда Трампа, похвалившегося «огромными запасами нефти» в Пакистане. Эти слова вызвали всплеск интереса американских компаний к нефтегазовому сектору страны. Однако эксперты скептически оценивают перспективы: по данным Karachi Arif Habib Ltd., реальные запасы составляют всего 238 млн баррелей – в десятки раз меньше заявлений.
Бывший глава Pakistan Petroleum Моин Раза Хан назвал заявление Трампа политическим, отметив, что уход иностранных компаний лишь подтверждает скромный потенциал страны. Для сравнения, Пакистан ежегодно тратит около $11 млрд на импорт нефти, что составляет пятую часть его внешних закупок.
Рынок нефти вошёл в период высокой волатильности: падение цен на фоне торговых войн, прогнозы Goldman Sachs о профиците и политические заявления усиливают неопределенность.
Для трейдеров это открывает несколько стратегий:
1) Краткосрочная игра на падении – использовать волатильность Brent, пока рынок находится под давлением негативных ожиданий.
2) Хеджирование через свопы и опционы – защита от возможного дальнейшего снижения к $50.
3) Ориентация на азиатский рынок – рост китайских запасов может временно поддержать цены, открывая возможности для торговли на спекулятивных колебаниях.
4) Мониторинг геополитики – заявления политиков, подобных Трампу, могут вызвать резкие, пусть и кратковременные, всплески интереса к определенным регионам.
Таким образом, грамотная стратегия, сочетающая работу с фьючерсами, хеджирование и внимательный анализ политических рисков, позволит трейдерам извлечь выгоду из текущей турбулентности нефтяного рынка.
ФорексМарт (ForexMart) является торговой маркой компании Tradomart Ltd, Кипрской Инвестиционной Компании (CIF), регулируемой Комиссией по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC) с лицензией № 266/15.
ФорексМарт (ForexMart) ShowFx World признала компанию ФорексМарт лучшим брокером Европы по итогам 2015 года и самым перспективным брокером Азии по итогам 2015 года.
